新手債券投資指南：輕鬆入門債券市場

什麼是債券？

對於許多投資新手而言，債券可能是一個既熟悉又陌生的名詞。簡單來說，債券是一種債務憑證，當您購買一張債券，就等同於將資金借給發行機構，例如政府或企業。發行機構承諾在特定期間內，定期支付您利息（稱為票面利息），並在債券到期時返還本金。這種「借貸關係」使得債券成為一種相對穩健的固定收益投資工具，與股票市場的高波動性形成鮮明對比。

債券的種類繁多，主要可以分為以下幾大類：

• 政府債券：由中央政府發行，例如香港金融管理局代表香港特別行政區政府發行的外匯基金債券，或美國財政部發行的國庫券。這類債券通常被視為風險最低的債券，因為有國家信用作為擔保。
• 公司債券：由私人企業發行，目的是為了籌措營運資金或進行資本投資。其風險與報酬通常高於政府債券，因為需考量發行公司的信用狀況和違約可能性。
• 金融債券：由銀行等金融機構發行，性質與公司債券類似，但其發行主體為金融業。

要理解一張債券，必須掌握其三大核心要素：

• 票面利率：這是發行機構承諾支付的年利率，通常以面值的百分比表示。例如，面值10,000港元、票面利率3%的債券，每年會支付300港元的利息。
• 到期日：指債券有效期結束、發行機構必須償還本金的日期。債券的期限可從短短數月到長達三十年不等。
• 面值：也稱為票面價值或本金，是債券到期時發行機構將返還的金額。

理解這些基本概念，是邁向成功債券怎麼買的第一步。它不僅幫助投資者辨識不同債券產品的特性，更是評估其潛在收益與風險的基礎。

為何要投資債券？

在構建投資組合時，許多投資者會問：為什麼要配置債券？答案在於債券獨特的屬性所能帶來的多重好處。首先，最顯著的優點是提供穩健收益。與股息可能隨公司盈利波動不同，債券的票面利息是固定的（除非是浮動利率債券），這為投資者帶來可預測的現金流，特別適合需要穩定收入來源的退休人士。

其次，債券是分散風險的絕佳工具。金融市場有一句名言：「不要把所有雞蛋放在同一個籃子裡。」股票和債券的市場表現往往不是同步的（即負相關性或低相關性）。當股市因經濟衰退而下跌時，資金通常會流向相對安全的債券市場，導致債券價格上升，從而對沖股票投資的損失。這種「股債平衡」的策略是資產配置的核心理念。

此外，某些類型的債券，如通脹掛鉤債券（例如香港政府發行的iBond），其利息支付與通脹率掛鉤，可以在一定程度上對抗通膨，避免購買力被侵蝕。

然而，天下沒有免費的午餐，債券投資也存在缺點。最主要的風險是利率風險。當市場利率上升時，現有固定利率債券的吸引力會下降，因為新發行的債券會提供更高的利率，這會導致舊債券的市場價格下跌。其次是信用風險，指發債機構可能無力支付利息或償還本金的違約風險。評級機構（如穆迪、標準普爾）會對債券進行評級，評級越低，風險越高，但潛在收益也越高。最後是流動性風險，某些冷門或小規模發行的債券可能不易在市場上快速買賣，導致投資者可能需要折價出售。

對於正在探索另類投資管道的投資者而言，理解債券的這些雙面性至關重要。它並非絕對安全的避風港，而是一種需要謹慎評估風險與回報的資產類別。

如何購買債券？

了解債券的基礎知識後，接下來便是實戰環節——債券怎麼買？一般來說，投資者可以透過兩種主要途徑進入債券市場：直接購買與間接購買。

直接購買

這種方式是指投資者直接於初級市場（新發行）或次級市場（二手交易）買入個別債券。在香港，投資者可以透過銀行或證券公司進行交易。

• 透過銀行：許多銀行提供債券買賣服務，特別是針對零售投資者的政府債券或大型藍籌公司債券。好處是方便，可直接在熟悉的銀行平台操作，但選擇可能較為有限，且買賣差價（即銀行收取的利潤）可能較高。
• 透過券商：證券公司通常能提供更廣泛的債券選擇，包括海外市場的債券。對於想投資美國國債或國際公司債的投資者，這是一條常見的途徑。然而，直接購買個別債券通常需要較大的資金門檻，一張債券的面值動輒數萬甚至數十萬港元，對小額投資者而言門檻較高。

間接購買

對於大多數新手或資金有限的投資者來說，間接購買是更為可行且高效的選擇。這主要是透過投資集合投資工具來實現。

• 債券基金：這類基金由專業基金經理管理，將眾多投資者的資金匯集起來，投資於一個由數十甚至數百種不同債券組成的投資組合。投資者購買的是基金單位，而非直接持有債券。這種方式的好處是門檻低（通常數千港元即可起步）、由專業人士管理、且能達到極佳的風險分散效果。市場上有各種專注於不同領域的bond funds，例如亞洲企業債券基金、全球高收益債券基金等，投資者可根據自身風險偏好選擇。
• 債券ETF：交易所買賣基金是一種在證券交易所上市、像股票一樣可以隨時買賣的基金。債券ETF追蹤特定的債券指數，其管理費通常較主動型債券基金為低。例如，在香港交易所上市的「ABF香港創富債券指數ETF」就是追蹤一籃子香港債券的ETF。這種方式結合了基金的分散風險優勢和股票的交易便利性。

對於尋求另類投資以豐富組合的投資者，透過bond funds或ETF投資債券市場，無疑是一條便捷的途徑，能夠以較低的成本和門檻，獲得專業級的資產配置。

債券投資策略

成功的債券投資並非隨意購買幾張債券或基金那麼簡單，它需要一套清晰的策略。首要原則是依據風險承受度選擇適合的債券種類。保守型投資者應以信用評級高的政府債券或優質公司債為主，雖然收益較低，但本金相對安全。積極型投資者若願意承擔較高風險以換取更高收益，則可以考慮配置部分「高收益債券」（又稱垃圾債券），但必須清楚認識其背後的違約風險。

其次，建立債券投資組合，分散風險是關鍵。即使是選擇間接投資方式如bond funds，投資者也可以考慮進一步分散。例如，不應只投資單一地區或單一類型的債券。一個良好的債券組合可能包含：

• 不同發行體：政府債、公司債、金融債。
• 不同到期期限：短期（1-3年）、中期（3-10年）、長期（10年以上）。期限越長，利率風險通常越高。
• 不同貨幣：港元、美元、人民幣計價債券，以分散匯率風險。

下表以一個簡化的例子說明如何根據風險偏好配置債券組合：

最後，定期檢視與調整投資組合至關重要。市場環境、利率水平和個人財務目標都會變化。投資者應至少每年檢視一次自己的債券投資，檢查是否有發債機構的信用評級被下調，或當市場利率發生重大變化時，考慮調整持倉的債券期限結構。這種動態管理有助於確保投資組合始終與您的目標保持一致。

常見問題與迷思

在債券投資的路上，投資者常會遇到一些疑問和迷思，釐清這些問題有助於做出更明智的決策。

債券一定安全嗎？

這是最常見的迷思。雖然政府債券違約風險極低，但「安全」是相對的。如前所述，債券面臨利率風險、信用風險和流動性風險。即使是美國國債，雖然違約風險近乎為零，但其價格仍會因利率變動而波動。而公司債券的違約事件在經濟不景氣時時有發生。因此，將債券等同於「絕對安全」是一種誤解。投資者在思考債券怎麼買時，必須將風險評估放在首位。

債券價格下跌怎麼辦？

看到自己持有的債券或bond funds淨值下跌，投資者難免會恐慌。但重要的是理解價格下跌的原因。如果是因為市場利率上升導致，而您持有的是高信用品質的債券且打算持有至到期日，那麼價格波動其實無需過慮，因為您仍將按期獲得利息並在到期時收回全額本金。如果您是透過基金投資，基金經理可能會利用價格下跌的機會買入收益率更高的債券，長遠可能對投資者有利。關鍵在於區分暫時的市場波動和根本性的信用惡化。

債券投資適合我嗎？

這個問題的答案取決於您的投資目標、風險承受能力和投資期限。如果您是追求資本增值的年輕投資者，可能願意承擔較高風險，股票或許佔投資組合的較大比重，但配置一部分債券仍能起到穩定作用。如果您是臨近退休或已經退休，需要穩定現金流並保本，那麼債券應該成為您投資組合的核心。對於那些希望超越傳統股票、存款，進行另類投資配置的人來說，債券市場提供了豐富的選擇，從新興市場主權債到綠色債券等，可以滿足不同的收益和價值取向。總而言之，債券幾乎適合所有類型的投資者，關鍵在於配置的比例和選擇的品種是否與個人情況相匹配。